| 中煤能源毛利率下滑 成本上升侵蚀利润 |
| 时间： 2011-03-27 来源： 《中国证券报》 编辑： 河南视窗二 |
中煤能源(601898)2010年年报显示，公司全年收入增幅高于利润增幅，而导致公司增收不增利的主要原因是成本上升带来毛利率下滑，尤其是焦化业务不景气拖累了公司盈利。从未来发展看，公司明确了“十二五”末经济总量翻番的目标，2011年公司安排资本开支342.37亿元，同比增加45.7%。
毛利率下滑
中煤能源2011年营业收入同比增长32.6%,净利润同比增长4.3%。公司利润增长不及收入增长，而公司的营业成本同比增长37.7%至474.49亿元，这一增幅超过了收入增幅。
2010年度，公司毛利同比增长23.6%至238.19亿元，综合毛利率为33.4%，同比降低2.5个百分点。其中公司煤炭业务毛利率同比下降3.5个百分点，自产商品煤的吨煤销售成本达到319.8元/吨，同比增长10.8%。
公司表示，这主要是公司为在建煤矿产能未来投产释放，积极扩大买断贸易煤销售，进一步巩固和拓展市场渠道。公司全年买断贸易的煤炭销量达到2394万吨，同比增长56.6%，其贡献的销售收入多达148.67亿元，但该项业务毛利率非常薄，摊薄了公司的综合毛利率；同时，公司煤焦化业务毛利率受原料煤采购价格上涨等因素影响，同比下降3.2个百分点。
资产减值损失大幅增长也是影响公司业绩的主要因素之一。2010年度，公司资产减值损失从2009年度的0.30亿元增长696.7%至2.39亿元，主要原因是公司所属焦炭生产企业因受焦炭市场环境影响，对部分固定资产计提了资产减值准备。
“十二五”经济总量翻番
平安证券分析认为，内生产能扩张是中煤能源2011年业绩的增长点。公司合同煤占比约75%以上，价格将维持在去年同期水平，全年价格涨幅总体不大。
2011年公司安排资本开支342.37亿元，同比增加45.7%。其中煤炭板块安排243.47亿元，占总计划数的71.1%，煤化工板块资本开支计划比2010年实际完成额增长101.8%。公司拟投入95.1亿元建设鄂尔多斯图克工业项目区大化肥一期年产100万吨合成氨、175万吨尿素项目。
公司董事长王安表示，“十二五”期间中煤能源将优先发展煤炭核心主业，大力发展煤化工、电力战略延伸产业，优化发展煤矿装备产业，加快建设五大煤炭生产及转化基地，形成以煤炭、煤化工、电力、煤矿装备四大产业为支柱的产业格局和以五大煤炭及转换基地为依托的区域布局。到2010年，中煤能源主要产品产量、资产规模、销售收入和利润实现较大幅度增长，力争实现经济总量再翻番的目标。
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